2019年水泥市场回顾及四季度行情展望

 

　　2019年前三季度中国水泥市场价格总体呈震荡下滑的“W”走势，年内总体价格在423-473元/吨范围内波动，整体仍处在近5年的高位水平。由于2019年初价格继承了2018年末的高起点，2019年P.O 42.5散装水泥前三季度均价436元/吨，同比增长约3%。

 

 

　　2019年水泥价格走势存在较大幅度的振荡，但较2018年12%的波动幅度略收窄。3月中旬价格跌至年内最低点423元/吨，较年初473元/吨的高点下跌近11%。1季度价格下跌主要由于入春后需求恢复较慢，东北等市场尚未启动，而基础价格较高的华东区域企业在春节后市场复苏阶段通过下调价格以巩固市场份额。以3月中旬为拐点，市场价格开始回升。2季度进入国内水泥市场传统旺季，在基建放量、房地产续建项目较多的局面下，水泥价格季节性上涨。3季度市场进入第二轮下跌行情，主要由于夏季高温多雨，加上南方部分区域台风多发，水泥需求受到抑制。直到8月中下旬，除华南地区价格始终处于下行状态外，其他区域市场价格不同程度上涨。9月份国内水泥企业出货逐步达到旺季水平，各地市场价格顺势加快上涨节奏。

 

 

　　卓创认为，2019年4季度水泥价格大概率呈下行趋势，年末价格将很难再现2018年的高位状态。从需求看，根据国家统计局相关数据显示，1-8月份，国内商品房销售面积101849万平方米，同比下降0.6%，东部地区和东北部地区销售面积同比下滑。房地产成交数据不理想必将影响后期房地产开发投资以及开工数据。加上北方地区随着天气转冷，冬季停工将导致需求迅速衰退。房地产和基建是水泥需求的两大支撑，以此来看，随着2019年4季度水泥需求下滑，水泥价格也将难以维持高位。

 

　　从供应看，国内经济仍将承受较大下行压力，2019年环境整顿力度较2018年稍有放松，“避免一刀切”的基调继续推进。除了北方冬季错峰开展，供应端将很难有更大的收缩空间，市场缺乏推涨动力。需求端的萎缩也将导致价格下挫。4季度末价格预计将达到年内低点。

 

　　二、全球水泥产量逐年增长 中国已成为世界第一大水泥产销国

 

 

　　2015-2019年，全球水泥产能持续增长，但产量缺并非逐年递增。产能增加主要是由于中国、越南等发展中国家产能快速增长所致。卓创资讯根据美国地质调查局公布的2018年全球水泥熟料产能数据，结合中国、越南等国2019年水泥产能数据进行修正，预估得出2019年全球水泥产能数据。预计2019年全球水泥产能将达63.99亿吨左右，同比增长约0.2%左右。产量方面，水泥是一个产销比接近100%的行业，全球的水泥产量可以看作是表观消费量。

 

　　另外，由于中国水泥产量占全球一半以上，虽然非洲部分国家以及东南亚部分国家水泥产量逐年增长，但其体量较小，不足以对冲中国、俄罗斯、日本等部分水泥生产大国2015-2018年产量下降的趋势。2018年，全球水泥产量约39.67亿吨，较上年减少1.8%；预估2019年全球水泥产量约40.78亿吨，较上年增长2.6%，这主要是基于中国2019年前9个月水泥产量累计增长6.9%而进行的预估。

 

 

 

　　中国水泥产能、产量居世界第一位。从产能上来，中国占全球比重为66%，从产量上来看，中国占全球比重为55%，均超过其他国家的总和。经过2016-2018年中国水泥行业供给侧改革，行业全面落实错峰生产的政策，国内水泥产能过剩的局面得到遏制，供需关系实现了良性转变，水泥、熟料价格大幅回升，2018年开始，中国作为全球最大的水泥需求市场，从一个过去水泥、熟料出口高于进口的国家，转变为一个水泥、熟料的进口大国。2018年水泥及熟料的进口总量为1363万吨，高于出口总量459万吨。2019年1-8月，中国水泥、熟料的进口总量高达1389万吨，高于出口总量1000万吨。并且，2019年前8个月的水泥、熟料进口总量已超过2018年全年进口总量。

 

　　中国是全球最大的水泥消耗国。中国是世界上的人口大国，庞大的人口基数，造成了巨大的房地产需求，中国也是世界上的房地产大国。过去十几年间，中国的房地产和基础设施建设迅速发展，建筑业的高速发展带动了水泥产量的大幅增长。2011年以来 ，中国每年水泥消费量都在20亿吨以上，占全球水泥总消费量的一半以上。