● 行业评级：发行人25家，AA、AA+级别为主
中国水泥行业信用债发行人共30家，存量债券共120只，债券余额1,619.37亿元,其中企业债、公司债发行人共25家，评级以AA、AA+为主。目前，共24家债券发行主体完成了2016年跟踪评级，其中，2家信用评级下调，4家展望调整。
● 评级调整：新疆地区发行人主体展望负面调整
水泥行业主体评级下调的有冀东发展和山水集团，评级展望正面调整的有冀东水泥(000401,股吧)和尧柏水泥，评级展望负面调整的有天山股份(000877,股吧)和青松建化(600425,股吧)。
从理由上看，评级展望正面调整的两家均与股东实力提高有关，评级展望负面调整的原因与新疆地区基本面恶化以及企业严重亏损有关。
● 迁移矩阵：行业调整较为稳定
2016年信用迁移矩阵显示：主体信用AAA级企业共3家，100%维持原评级；AA+级企业共6家，86%维持原评级，14%评级下调至AA；AA级企业共12家，100%维持原评级；AA-级别企业共1家，100%维持原评级；CC级企业共1家，100%评级下调为C。
从评级调整的整体情况来看，水泥行业的信用调整偏稳定，2家主体评级调降，展望调整有上有下。
风险提示：行业存在区域产能过剩
中国水泥行业信用债券发行量居前10位的发行人包括中国建材、金隅股份(601992,股吧)、南方水泥、亚泰集团(600881,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、冀东水泥、天瑞水泥、中国联合水泥、冀东发展、红狮集团。
除次级债发行人外，中国水泥行业信用债发行人共30家，存量债券共120只，债券余额1,619.37亿元,其中企业债、公司债发行人共25家，评级以AA、AA+为主。截止到2016年8月3日，共24家债券发行主体完成了2016年跟踪评级（金鼎水泥等5家仅发行私募债、定向工具等，暂无评级信息）。在完成跟踪评级的主体中，2家主体信用评级下调，4家评级展望调整。
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